基本面

撰文：Adrienne Murphy – 首席市场分析师

 

我们在准备迎来当代最不确定的一次美国利率决议之际，权衡选项并提出美联储在加息之前应该考虑哪些因素。

美国失业率继续下降，4月报在4.4%。美联储对2017年-2019年的中值预期值为4.5%。这意味着美联储将在接下来的这次会议上调利率预测值吗？不，很可能不会。

起作用的变量很多，每个都有潜力抵消失业率下降的影响。如果美联储忽略这些因素，即是下大赌注，押注经济接近于过热以及为了保持经济稳健增长，需要紧缩银根。

通胀、自然失业率和中性利率等因素都对未来加息的判断起到主要作用。

通胀和自然失业率似乎承压。由于缺少通胀和薪资增长，美联储之前下调了对自然失业率的预期值。

美联储似乎应该重新考虑其对失业的预测。所有成员的预测值，即使是最低值，也处于当前水平。美国成长强韧，美联储理应期待失业率继续下降。

如果美联储认为失业率将下降，则应该加息以帮助抑制通胀，从而为今年第四次加息打开空间。

但是，失业率在衡量美国经济方面有多可靠？

对那些主导国家货币政策的人来说，低失业率是经济健康的伟大暗示，虽然它并没有说全故事。

在分析和解读美国失业率是否真地到达如此低位时，必须密切关注劳动力就业率。

劳动就业率，即能够且愿意构成劳动力市场活跃部分的美国人的百分比 – 这个数字有点低。美国薪资增长乏力，所以工人没有动力回到劳动力市场。也就是说，失业率可能稍微受到滞后的薪资刺激的歪曲。

在对未来加息做任何分析时，最主要的考虑因素是劳动力就业率的增加，以及政府政策在多大程度上促成剩余人口进入劳动力市场。这部分人口还有可能被带回到劳动力市场吗？

是的，很有可能。大量有劳动能力的人口没有进入劳动力市场，其中很多人年龄在25-54岁，他们既没有工作也没有寻找工作。此外，鉴于美国儿保成本高昂，许多妇女在生孩子之后再也没有回归职场。

 

 

该网站使用cookie。Cookies 政策